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揭晓于 : 2021年09月01日
近期，受中国私募股权市场存量结构转变、资管新规出台以及疫情下的现金流动性缩短等因素影响，私募股权二级市场基金（S基金）迎来生长机缘。S基金由于具有价钱优势、投资标的明确以及加速现金回流等特点，正逐步受到私募股权市场更多的关注。为吸收市场优异机构的成熟履历，增强包管资金对S基金投资的相识，中国包管资产治理业协会（以下简称“协会”）于7月22日在京召开“IAMAC领行妄想”（第8期）包管资金投资S基金实务交流分享会。
执中首席运营官狄凯，盛世投资合资人、上实盛世S基金总司理李岩以及歌斐资产私募股权投资董事总司理郭峰作了主题分享。来自包管公司、包管资管公司、商业银行及其理财子公司、私募基金等会员单位的150余位嘉宾加入了本次聚会� ＞刍嵊尚峄嵩辈咳险嫒顺戮Ｅ鞒�。
主题分享一：中国与国际S基金市场的生长趋势及展望
执中首席运营官狄凯围绕海内外S基金现状及生态系统举行了分享。狄凯指出，全球S基金渗透率已抵达10%，而中国只有2%，海内市场生长空间重大。中国的存量市场机构为S基金生长提供了契机。在双创岑岭期建设的大宗基金，现在已到了退出期和延恒久，因而催生出大宗退出需求。狄凯体现，执中生意通显示，国资已往十年出资额重大，累计出资金额已凌驾1万亿，未来仍将是很是大的市场加入主体。狄凯以为，S基金市场生态的建设需要多方配合起劲，需要专业的S基金投资机构、专业的效劳机构及生意效劳平台多方配合生长，还需要羁系及市场加入机构配合探索估值系统、生意要素拆分部分的标准化，从而吸引更多投资人加入。别的，建议引入差别偏好的投资人，包括包管、信托、私募等财务投资人、工业投资人，配合建设S基金的生态。
主题分享二：S基金中LP份额的生意难点、生意架构设计及生意流程关注点
上实盛世S基金总司理李岩分享的主题为“S基金中LP份额生意难点、生意价钱设置以及生意流程。”李岩以为，S基金投资的难点有几个：一是能够一连获取资产的能力 ；二是相助门槛，即对GP及行业的相识水平 ；三是对团队素质要求较高，除了具备直投的专业投资能力之外，还需要具备较强的相同协调能力以及生意架构设计能力。别的，还应关注S基金生意历程中与退出相关的整合能力，要能够赋能份额中的项目。有关S基金份额的尽调估值，李岩以为需要构建系统化的估值评估要领，并且需要能验证数据的数据库资源。最后，李岩团结LP份额转让的现实案例，分享了财务尽调、商务尽调、执法尽调的一些要害点。
主题分享三：S基金中GP主导的重大生意的难点及生意架构设计
歌斐资产私募股权投资董事总司理郭峰就“S基金中GP主导的重大生意的难点及生意架构设计”举行了分享。郭峰以为，S基金有众多优点，包括资助LP更好的应对J-Curve的挑战、短期内获得大宗回款、危害调解后回报较高等。2020年以来，GP主导（GP-Led）的S生意也泛起在海内S基金市场。GP-Led生意爆发的底层逻辑是GP妄想加速退出项目。生意离不开S基金的母基金生态、对直投项目的判断能力以及对S份额高效的估值定价。常见重大生意包括大规模LP份额邀约收购（LP Tender）、接续基金及团队拆分等。郭峰以接续基金为例分享了生意难点及架构设计。郭峰指出，接续基金生意的重大性是生意的主要难点，生意需要平衡各方利益。同时由于项目获取难，定价效率要求高，需要有直投履历的团队迅速举行判断。
下一步，协会“IAMAC领行妄想”系列运动将继续挖掘股权投资领域的其他细分领域，力争越发深入、越发聚焦。别的，协会还将继续紧跟行业生长的脚步，致力于推动包管资管行业与金融各子行业的深度交流与相助，通过借鉴吸收行业内外各领域头部专家的名贵履历与知识精髓，切实关注息争决各会员单位在营业开展历程中的现实问题，进一步推动包管资管行业的高质量快速生长。
