亚美AM8

• 短周期看
  ，本轮经济受疫情、通胀两条主线影响
  ，或许率下半年疫情和通胀将会缓和
  ，经济底有望在下半年泛起；市场阶段性探底可能在二季度末。因此
  ，近几年来的市场底部和较佳投资时机或许率会在中短期内泛起。

  
  

• 泛消耗包括：通过科技前进带来的用户体验感的改变；因政策或者环保要等要求为条件
  ，手艺前进为包管而带来的行业产品的更新升级；差别年月层的消耗群体对社交娱乐的差别需求等。

  
  

• 消耗并不是简简朴单地买入并持有。盲目地追新、追高可能就会在市场轮动中面临高位下跌的处境。怎样率先发明这些新消耗品类
  ，并判断他们的生长市场空间
  ，现实上对消耗投资者提出了更高、更专业的要求。

歌斐资产研究中心董事总司理、歌斐首席投资官张净在近期的一场内部演讲中对现在的市场走势和投资机缘做了分享。她指出
，每一轮A股大跌尾声泛起出“政策底→市场底→经济底→盈利底”的演变历程
，现在正处于市场底的位置
，经济底有望在下半年泛起
，目今优质公司的投资价值凸显。

今年以来
，整其中国的经济和A股估值都处于硬着陆的历程。在系统性危害释放确当口
，所有公司泥沙俱下
，我们会有一种深深的无力感
，看不到任何投资时机。

但随着天下疫情整体呈稳固下降态势
，疫情约束逐步缓解
，上海也最先有序复工
，经济底有望在下半年泛起；市场阶段性探底可能在二季度末。因此
，我们判断近几年来的市场底部和较佳投资时机或许率会在中短期内泛起。

关于机构投资者来说
，现在阶段将会泛起很大的操作空间。只管市场可能仍将重复震荡筑底
，但已在履历系统性危害释放的阶段
，整个优质公司的投资价值得以展现。这也是投研团队焦点能力彰显的时刻
，依附选行业能力、选股能力以及对未来宏观趋势判断的能力
，寻找到少数能够穿越周期、具备生长性和盈利能力的公司
，获取更高的逾额收益。

歌斐经由一年多的时间
，全心打造研究团队
，现在团队规模达40人
，与市场一流公募或私募团队看齐
，笼罩宏观战略、科技、周期、大消耗、大康健等主要领域。团队每年研究投入 75000 小时
，输出行业和公司研究报告 900 多份
，焦点竞争力逐渐展现。

经由一年多的打磨、沉淀
，歌斐投研团队最先转向投研一体化
，推出了首支自动治理股票型基金。值得注重的是
，这支产品不收治理费
，仅在后端与投资人举行业绩酬金分成
，可希望能在现在的市场情形下
，资助投资者以更低本钱加入到市场中来
，基金治理人与投资者利益100%一致。

该产品投资于泛消耗领域
，笼罩了包括“古板消耗”、“新消耗”及“消耗效劳”等投资战略为从泛消耗场景出发
，延伸到全工业链的投资
，在基本面研究驱动下
，寻找具有生长性
，质地优良且估值合理的公司。凭证歌斐相关统计数据显示
，在2003年非典时期
，效劳行业的规模在5.3万亿
，去年底激增至59.7万亿
，二十年不到的时间已经有十倍的增添。同时效劳行业在GDP中的占比也从2003年的30%提升至2021年底的超50%
，且仍有提升空间。

我们信托
，险些所有的工业价值都是围绕着住民的最终需求
，住民的（潜在）需求决议了一个工业恒久所能够创立的价值。

同时
，我们看好的消耗赛道
，并不料味着仅仅是作为终端消耗的公共品。作为消耗品泛起给购置者之前的完整工业链
，从原质料本钱、生产制造、下游渠道以及零售终端的所有环节
，我们都会举行充分的研究
，以判断工业链的哪个环节在哪个行业阶段能够最洪流平地享有最多的阿尔法和行业贝塔。这需要详尽、深入以及专业的基本面研究
，以及对全行业的笼罩和细密的跟踪。

消耗并不是简简朴单地买入并持有。盲目地追新、追高可能就会在市场轮动中面临高位下跌的处境。怎样率先发明这些新消耗品类
，并判断他们的生长市场空间
，现实上对消耗投资者提出了更高、更专业的要求。

这支股票型产品的掌舵人于青青有着12年消耗品行业研究和投资履历
，善于挖掘高生长投资时机。在光大证券荣获“中小盘金牛奖第一名”
，在东证融汇证券荣获“2020年一年期金牛资管妄想”。她和歌斐投研团队始终秉持着“价值投资”的理念
，践行着“绝对收益导向
，追求高弹性的同时注重回撤治理”的投资目的
，力争资助投资者实现财产的保值增值。